中国10月经济数据前瞻

中国即将公布的10月宏观数据将显示实体经济活动低位企稳。尽管如此,内生增长动力羸弱意味着政策支持力度仍有必要进一步加大,瑞士银行的一份研究报告显示。

10月工业生产估计保持平稳。10月中国统计局PMI(采购经理人指数)从9月的51.1下滑至50.8,而汇丰PMI初值在就业指数的推动下有所回升。这两个指数显示生产量和新订单指数均有所下滑,表明制造业活动内在势头仍较为疲弱。

另一方面,10月前20天?#25351;?#20135;量增速有所加快,一定程度上可能?#20174;?#20102;企业?#26174;贏PEC会议停产前集中生产。10月工业生产同比增速将保持在8%左右。

出口增速或有所放缓、但仍较为稳健。近期欧美企业信心双双趋弱,相应地PMI出口订单指数有所回落,意味着未来几个月外需基本面可能会面临一定的压力。

另外,针对部分商品出口再次出?#25351;?#25253;?#21491;桑?#28023;关直到10月底才开始调查,因此10月出口虚增的情况可能仍然存在,因此10月出口预计同比增长9%。另一方面,企业补库存、部分大宗商品价格有所企稳可能会小幅推升。

固定资产投资增速或低位徘徊,低基数推高房地产活动同比增速。进入10月以来,41个主要城市房屋销量同比跌幅收窄、环比回升。

鉴于去年同期基数较低,10月统计局口径的房地产销售面积预计同比跌幅收窄至10%以内,新开工面积和房地产投资增速可能也有所回升。但库存高企,再加上保障房年度建设目标已基?#23601;?#25104;、后续步伐可能放缓,意味着10月新开工和投资的内在增长势头仍然疲弱。

与此同?#20445;?#22522;本面因素和基数效应对基建投资双双构成支撑,而对制造业投资的影响则恰恰相反。总体来看,10月份固定资产投资增速可能?#26376;?#20302;于14%。

通胀可能?#20013;?#20302;迷。10月CPI(消费者价格指数)同比通胀率至1.8%,10月PPI(生产物价指数)同比跌幅可能会扩大至2.2%。

10月信贷增速低位徘徊,其中新增人民币贷款估计达5500亿、略高于去年同期的5060亿,新增社会融资规模8000亿、低于去年同期的8650亿。

不过部分影子银行业务可能绕道新模?#20581;?#23578;未被计入社会融资规模,因此信贷增速放缓可能夸大了整体信贷的疲弱程度,需谨慎解读。