渣打銀行預計中國四季度將減息

由于中國經濟面臨困難前景且目前所采取的定向放松政策未能使經濟恢復活力,渣打銀行表示,預計未來中國將采取全面降息等政策刺激經濟活動,以實現2014年度增長目標,渣打的一份研究報告顯示。

中國經濟增長繼二季度暫時趨穩之后,三季度出現減慢速度,增速從二季度的7.5%降至7.3%,為2009年一季度以來最低季度增幅。

這與該季度工業生產(IP)和固定資產投資(FAI)較弱的增長勢頭一致。房地產市場疲軟仍為顯著拖累因素,信貸增長依然乏力。

渣打銀行認為最糟糕時刻還沒有到來。實體經濟活動指標顯示經濟放緩的速度已大大超過官方公布的數據。

目前主要領先指標未顯示出經濟企穩跡象,渣打預計四季度中國經濟增長將仍面臨下滑壓力,因此有必要進一步放松政策阻止經濟繼續下滑。

寬松的銀行存款準備金率(RRR)和利息下調在以往的經濟中期中被證明可以有效地降低貸款利率,因為它們向社會發出的信號很明確。

不過由于廣義降準的政治色彩,渣打銀行目前預計中央人民銀行將分別在2014年四季度和2015年一季度降低1年期存款利率,幅度各為25個基點。

中國人民銀行采用的寬松措施,包括在存款準備金率對農村的貸款有針對性的削減;有針對性的流動性注入,通過再貸款和新的政策工具,如人大常委會借貸工具(SLF)及補充質押貸款工具(PSL);以及減少其公開市場操作(OMO)率在最近幾個月。

最近幾個月央行的放松措施包括面向部分農村金融機構的定向降準;以再融資方式進行的定向流動性注入和常設借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)等新工具,以及近期降低公開市場操作利率,但從實際看這些措施的效果并不明顯。

央行自2014年7月末以來通過降低回購利率來引導同業拆借利率走低,但民間融資利率,即溫州指數并未下降,不良貸款率上升進一步推高了信用溢價。

從歷史數據看,同業融資成本、央行回購利率和實體經濟實際貸款利率沒有表現出明顯的相關性,尤其是在經濟困難的時期,信用溢價增加幅度通常會超過融資成本降低幅度。

因此渣打銀行認為央行有必要啟動全面放松措施,以降低實體經濟的融資成本,避免經濟出現進一步下滑。

渣打銀行保持2014年GDP 增長率為7.4%的預測不變,預計四季度在進一步放松政策拉動下,GDP同比增長將加快到7.5%。

留下一個答復

請輸入你的評論!
請在這里輸入你的名字