渣打银行预计中国四季度将减息

由于中国经济面临困难前景且目前所采取的定向放松政策未能使经济恢复活力,渣打银行表示,预计未来中国将采取全面降息等政策刺激经济活动,以实现2014年度增长目标,渣打的一份研究报告显示。

中国经济增长继二季度暂时趋稳之后,三季度出现减慢速度,增速从二季度的7.5%降至7.3%,为2009年一季度以来最低季度增幅。

这与该季度工业生产(IP)和固定资产投资(FAI)较弱的增长势头?#24674;隆?#25151;地产市场疲软仍为显著拖累因素,信贷增长依然乏力。

渣打银行认为最糟糕时刻还没有到来。实体经济活动指标显示经济放缓的速度已大大超过官方公布的数据。

目前主要领先指标未显示出经济企稳迹象,渣打预计四季度中国经济增长将仍面临下滑压力,因此有必要进一步放松政策阻止经济继续下滑。

宽松的银行存款准备金率(RRR)和利息下调在以往的经济中期中?#24674;?#26126;可以?#34892;?#22320;降低贷款利率,因为它们向社会发出的信号很明确。

?#36824;?#30001;于广义降准的政治色彩,渣打银行目前预计中央人民银行将分别在2014年四季度和2015年一季度降低1年期存款利率,幅度各为25个基点。

中国人民银行采用?#30446;?#26494;措施,包括在存款准备金率对农村的贷款有针对性的削减;有针对性的流动性注入,通过再贷款和新的政策工具,如人大常委会借贷工具(SLF)及补充质押贷款工具(PSL);以及减少其公开市场操作(OMO)率在最近几个月。

最近几个月央行的放松措施包括面向部分农村金融机构的定向降?#36857;?#20197;再融资方式进行的定向流动性注入和常设借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)等新工具,以及近期降低公开市场操作利率,但从实际看这些措施的效果并不明显。

央行自2014年7月末以来通过降低回购利率来引导同业拆借利率走低,但民间融资利率,即温州指数并未下降,不良贷款率上升进一步推高了信用溢价。

从历史数据看,同?#31561;?#36164;成本、央行回购利率和实体经济实际贷款利率没有表现出明显的相关性,尤其是在经济困难的时期,信用溢价增加幅度通常会超过融资成本降低幅度。

因此渣打银行认为央行有必要启动全面放松措施,以降低实体经济的融资成本,避免经济出现进一?#36739;?#28369;。

渣打银行保持2014年GDP 增长率为7.4%的预测不变,预计四季度在进一步放松政策拉动下,GDP同比增长将加快到7.5%。

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